Allbet Gmaing开户:周大生(002867):借力电商直播 线上再造周大生

admin/2020-07-08/ 分类:民生/阅读:

  时尚珠宝低客单(尝鲜本钱低)、高时尚搭配(需搭配行使场景)、高毛利率空间(包围直播佣金和高退货率),契合电商直播消费场景。周大生线上营业机关多年,机制(创立自力子公司运营)、产物(自力开拓、协同出产)、运营(精耕多年,主播专场所作)等方面领先行业,有望抢占珠宝直播电商盈利,敦促公司品牌代价重估。

      时尚珠宝:千亿市场,如日中天。区别于传统珠宝婚庆为主的消费场景,时尚珠宝首要用于一般佩带、衣饰搭配等休闲悦己场景。消费频次、搭配变革需求高,更贴适时尚消费品属性,得当线上消费且利润率空间大:2019 年时尚珠宝行业局限1045 亿元,线上占比14.2%(VS 珠宝行颐魅团体7.7%);以Pandora 为代表的国际典范时尚珠宝品牌近十年毛利率维持在70%-80%,净利率维持在20%-30%。且行业高端分手(CR3 仅3.4%),龙头虚位。

      直播X 珠宝:时尚珠宝消费新机会。直播是电商新消费场景,生长发作性强:

      按照新榜研究院数据,

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,2019 年行业局限约4338 亿元,2020 年有望到达9610亿元。时尚珠宝低客单(尝鲜本钱低)、高时尚搭配(需搭配行使场景)、高毛利率空间(包围直播佣金和退货率),契合电商直播消费场景。以淘宝直播为例,2020 年5 月TOP100 主播带货中,珠宝&饰品占比7.9%,远超珠宝大盘线上消费占比。

      线上机关领先行业,率先抢占直播发作机会。周大生2014 年即组建电商团队,并于2018 年创立互联全国自力运营电贸易务,电贸易务处于业内领先职位:

      2019 年,周大生线上收入同比增添43.2%至5 亿元,净利润约2820 万元。

      2020Q1 借助多场直播勾当,单季线上营收放量至1.9 亿元(yoy+104%,总收入占比晋升至28.4%)。6 月周大生与辛巴专场直播贩卖达4.1 亿元,破行业单场带货记录。公司线上营业机关多年,机制(创立自力子公司运营)、产物(自力开拓、协同出产)、运营(精耕多年,主播专场所作)等方面领先行业,有望抢占珠宝直播电商行业盈利。

      风险身分:线下消费清醒迟缓;线上竞争加剧;直播电商策划结果不达预期。

      投资提议:线上发作季,重估正其时。鉴于公司线上营业超预期和线下门店贩卖逐季规复,上调公司2020-2022 年收入猜测至58.6/73.2/86.8 亿元(原猜测为57.6/67.2/76.2 亿元),归母净利润猜测至10.8/14.0/17.0 亿元(原猜测为10.7/13.1/15.2 亿元),个中线上营业2020-2022 年收入猜测为11.0/18.7/26.2亿元,净利润猜测0.66/1.22/1.84 亿元。思量线上和线下消费场景和营业生长性差别,给以公司线下营业2020 年20xPE 估值,线上营业2021 年40xPE 估值,公道市值251 亿元,对应方针价34.30 元,维持“买入”评级。

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