欧博代理:中金公司2020年下半年大宗商品瞻望:建材板块景气恒强 有色金属多点绽放

admin/2020-06-26/ 分类:民生/阅读:

  瞻望下半年,我们以为跟着海内复产复工一连深化,经济有望进入清醒节拍。大宗商品中,我们最看好的是建材板块,个中水泥和消费类建材受益于“纯内需”,红利或有超预期空间。有色金属中,我们以为锂钴有望受益于新能源车放量,而黄金在低现实利率前提下或仍有上涨空间。铜受益于需求清醒和矿产量收紧,价值有上涨空间。我们以为,煤炭供需名堂或进一步改进,价值估量安稳向好。

  瞻望下半年,环球清醒是主基调。

  近期新冠疫情在个体国度仍有重复,但我们以为下半年环球经济清醒照样主基调,大宗商品供需名堂有望一连改进。按照中金宏观组宣布的下半年经济瞻望,基准气象下疫情不呈现大面积反弹,环球经济将渐进清醒,中国快于西欧,供应端清醒快于需求端。我们估量,下半年财务支着力度高于客岁同期程度,将对经济提供有力支持。GDP增速有望由一季度的-6.8%晋升至4季度的6.0%,而通胀或呈降落态势。5月房地产新开工面积同比增速转正,社融同比增速一起上涨,我们以为下半年房地产投资增速有望继承晋升,宽松的金融前提有助于总需求进一步修复。

  图表: 环球新冠病毒新增确诊病例

  

  资料来历:WHO, CEIC,中金公司研究部(宏观组)

  

  图表:“第二波”疫情和缓,但“第三波”疫情进级

  

  资料来历:WHO, CEIC,中金公司研究部(宏观组)

  

  图表: 中国2020年财务赤字率有望明显晋升

  

  资料来历:万得资讯,财务部,中金公司研究部(宏观组)注:预算内财务赤字为一样平常民众预算账户昔时新增赤字,包括国债和处所当局一样平常债;中义财务赤字率为一样平常民众预算账户中的昔时新增赤字、结转结余以及调入行使资金,广义财务赤字为一样平常民众预算账户和当局性基金账户合计赤字,以及结转结余和调入行使资金

  

  图表: 中国下半年财务付出有望提速

  

  资料来历:中国财务部,中金公司研究部(宏观组)。注:此处计较的广义赤字, 包罗一样平常预算赤字、当局性基金赤字以及往年结转结余、当局预算不变调理基金调入等。

  

  图表: GDP同比增速猜测

  

  资料来历:Wind,中金公司研究部(宏观组)

  

  图表:CPI同比增速猜测

  

  资料来历:Wind,中金公司研究部(宏观组)

  

  图表: 房地产新开工面积同比增速转正

  

  资料来历:CEIC,中金公司研究部(宏观组)

  

  图表:社融同比增速晋升

  

  资料来历:CEIC,中金公司研究部(宏观组)

  

  下流需求改进,煤炭水泥需求量有望一连回升。

  下半年跟着复产复工一连深化,火电耗煤量有望晋升,我们估量整年煤炭需求量同比+1%,估量6-12月原煤产量同比+2.5%至23.8亿吨。我们预期在稳增添政策支撑下,世界大部门地域重点工程建树有望提速,下半年旺季水泥市场需求或维持强劲,整年水泥需求量有望同比+1%。

  图表: 大宗商品产量及收支口概览

  

  资料来历:万得资讯,中金公司研究部

  

  图表:海内钢铁、铁矿、煤炭FAI增速

  

  资料来历:万得资讯,

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,中金公司研究部

  

  图表: 海内有色FAI增速

  

  资料来历:万得资讯,中金公司研究部

  建材景气一连走强,有色板块多点绽放。

  我们以为下半年大宗商品的投资主线以纯内需、新能源车和低利率三条主线为主,我们最看好的是建材板块,有色金属也有阶段性行情。详细来看:

  1)水泥和消费类建材:在逆周期政策支撑下,我们看好水泥和消费类建材作为“纯内需”板块的代价,龙头企业整年有望量稳价升,或有红利超预期的空间;

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