供给需求利好支持 原油短期偏强

admin/2020-06-21/ 分类:民生/阅读:

一、本期市场要点说明

宏观方面,5月财新中国制造业采购司理人指数(PMI)录得50.7,较4月进步1.3个百分点,为2月以来最高,重回扩张区间。跟着企业策划慢慢规复正常,制造业出产持续三个月环比回升,5月出产指数录得2011年2月以来最高。欧洲首要国度5月PMI均有差异水昭雪弹,意大利5月制造业PMI发布值45.4高于预期37.1,法国5月制造业PMI发布值40.6高于市场预期的40.3,德国5月制造业PMI发布值36.6稍低于预期值36.8,英国5月制造业PMI发布值40.7与预期值持平,美国5月ISM制造业PMI发布值43.1,预期43.7,前值41.5。环球疫情仍处于大发作中,新增确诊维持在高位,未有拐点迹象,环球累计确诊人数到达628万,现有确诊人数308万。

供给方面,进入5月份,欧佩克+产油国正式最先减产,欧佩克大大都产油国减产较为起劲,据路透跟踪数据表现,5月份欧佩克原油日产量2477万桶,降为二十年以来最低,比4月份镌汰了591万桶。但从减产实行率上看,OPEC当前减产方针额度608万桶/天,但据闻现实减产448万桶/天,现实减产实行率74%,个中减产不起劲的产油国为尼日利亚,减产实行率仅有19%、伊拉克实行率仅有38%。另外,俄罗斯在减产实行中也存在乘虚而入举动,在减产协议中,俄罗斯频频夸大其凝析油产量不包括在减产中,4月石油和凝析油产量1135万桶/天(包括70-80万桶/天凝析油),5月份产量943万桶/天(包括70-80万桶/天凝析油),未到达减产方针。OPEC将减产集会会议提前至周四召开,一方面想稳定当前石油价值,另一方面打算将970万桶/天的减产额度延迟1-3个月。

美国方面,美国石油钻井平台持续十一周镌汰,当前美国在线石油钻井平台数目已经靠近2016年最低程度。通用电气公司的油田处事机构贝克休斯发布的数据表现,截至5月29日的一周,美国在线钻探油井数目222座,比前周镌汰15座;比客岁同期镌汰578座。美国原油产量继承泛起下滑趋势,美国能源信息署EIA数据表现,截至5月22日当周,美国原油日均产量1140万桶,比前周日均产量镌汰10万桶,比客岁同期日均产量镌汰90.0万桶;截至5月22日的附近,美国原油日均产量1160万桶,比客岁同期低4.9%。美国原油库存在持续下滑两周后,本周大幅增进近800万桶/天,美国能源信息署数据表现,截至2020年5月22日当周,美国原油库存量5.34422亿桶,比前一周增添793万桶;美国汽油库存总量2.55亿桶,比前一周降落72万桶;馏分油库存量为1.64327亿桶,比前一周增添549万桶。美国原油库存的增添,首要来自于美国原油入口量的大幅增进。开工方面,美国炼厂开工如故低位彷徨,当周美国炼厂加工总量均匀天天1299.1万桶,比前一周增进8.7万桶;炼油厂开工率71.3%,比前一周增添1.9个百分点。

需求方面,美国石油需求规复仍较为迟钝,汽油裂解价差呈现走跌迹象,克制2020年5月27日,美国汽油裂解价差在3.52美元/桶,较一个月前下滑近6美元/桶。并且跟着西欧地域聚积性变乱的呈现,忧虑二次疫情发作摧毁懦弱的石油市场。疫情市场对付印度石油市场影响远超其他国度,印度四月份汽油需求下滑靠近70%,柴油需求下滑高出50%,原油加工量下滑超40%,印度2月份的原油加工量在223.6万吨/月,4月份直线下滑至155.6万吨/月,5月份越发糟糕。

月差及价值方面,西欧原油月间价差趋于平缓,Brent近远月合约已经靠近平水布局。

SC方面,SC近远月价差走势趋于不变,

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,月间价差仍处在较深的Contango布局之中,表里盘价差继承紧缩。

二、行情瞻望及投资计策

综合来看,5月国际油价快速反弹,受到供给、需求两边面利好支持,进入6月份石油市场供需加快均衡,从供给来看,OPEC+产油国起劲减产,油价底部渐渐抬升,欧佩克将集会会议提前至本周四召开,并打算将970万桶/天减产额度延迟1-3个月。需求侧,市场已经在提前消化石油市场需求转好的预期,中国市场需求规复尚可,但西欧市场石油需求迟钝,叠加西欧地域示威游行等聚积变乱,谨防二次疫情发尴尬刁难懦弱的石油市场的歼灭性冲击。将来审慎存眷美原油库存,欧佩克减产实行率。短期偏强,中期反弹抛空。

计策提议:轻仓远月SC

三、产业链说明图

图1、基准原油期价走势

数据来历:Wind、广州期货研究所

图2、Brent-WTI价差走势

数据来历:Wind、广州期货研究所

图3、ICE Brent月间价差

数据来历:Wind、广州期货研究所

图4、Nymex WTI月间价差

数据来历:Wind、广州期货研究所

图5、Brent 532裂解价差

数据来历:EIA、广州期货研究所

图6、WTI 321裂解价差

数据来历:EIA、广州期货研究所

图7、美国汽油裂解价差

数据来历:EIA、广州期货研究所

图8、美国柴油裂解价差

数据来历:EIA、广州期货研究所

图9、美国原油产量

数据来历:EIA、贝克休斯、广州期货研究所

图10、美国钻井平台数目

数据来历:EIA、贝克休斯、广州期货研究所

图11、欧佩克原油产量

数据来历:OPEC、广州期货研究所

图12、首要OPEC产油国产量

数据来历:OPEC、广州期货研究所

图13、美国贸易原油库存

数据来历:EIA、广州期货研究所

图14、美国库欣原油库存

数据来历:EIA、广州期货研究所

图15、美国汽油库存

数据来历:EIA、广州期货研究所

图16、美国馏分油库存

数据来历:EIA、广州期货研究所

图17、OECD石油库存

数据来历:OPEC、EIA、广州期货研究所

图18、美国原油出口

数据来历:OPEC、EIA、广州期货研究所

图19、美国炼厂原油加工量

数据来历:EIA、广州期货研究所

图20、美国炼厂开工率

数据来历:EIA、广州期货研究所

图21、ICE布伦特期货多空持仓

数据来历:CFTC、广州期货研究所

图22、Nymex WTI期货多空持仓

数据来历:CFTC、广州期货研究所

图23、ICE布伦特期货净多头持仓

数据来历:CFTC、广州期货研究所

图24、Nymex WTI期货净多头持仓

数据来历:CFTC、广州期货研究所

图25、ICE布伦特期货多空比

数据来历:CFTC、广州期货研究所

图26、Nymex WTI期货多空比

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