果博东方:又见6.8!人民币升值、摘帽“汇率操纵国”,2020汇率风向往哪儿吹?

admin/2020-01-19/ 分类:民生/阅读:

经济察看报 记者 欧阳晓红 涨涨涨!市场情绪鞭策下,2020庚子年伊始,人民币汇率继续走高。

又或是巧合,中方与美方签署第一阶段经贸协议前夜,美国撤消中国“汇率独霸国”认定;协议签署后的第一个交易日,人民币对美元汇率中间价报6.8807,重回6.8时代。

美东时间1月13日,美国财政部发表的“关于美国次要贸易伙陪宏观经济和外汇政策的半年度陈诉”称,撤消对中国“汇率独霸国”的认定,但仍将中国列在察看名单。

两天之后,即1月15日,中美在黑宫签署第一阶段经贸协议。协议内容分为“常识产权、技术转让、食物和农产品贸易、金融供职、宏观经济政策和汇率、扩大贸易、双边评估和争端打点、最后条款”等八个章节。

16日,人民币高开38个基点,中间价报6.8807,年内升幅1.37%,涨了955点;但较此呛陬低位的7.18贬值4.1%。换言之,人民币大涨3000个基点后,摘掉了那顶戴了四个月的“汇率独霸国”之帽。

“应该是市场因素多一些,一是第一阶段签署协议带来的乐观预期,二是金融市场进一步开放带来的成本流入,在全球性低利率环境下,人民币债券等资产吸引力明显。”1月16日,中银香港首席经济学家鄂志寰讲述经济察看报。“目前央行并无干预。但汇率政策并非当下的突出问题,按捺经济增速下降才是当前的重点工作。”社科院学部委员余永定对经济察看报称,他一如既往地认为,应该解脱汇率浮动恐惧症;无需守住某个汇率点位;汇率作为一种价格自己就有调节外汇供求关系的作用。“就此次中美签署的汇率协议而言,我赞成!”

关于中美汇率方面协议,国家外汇解决局外汇研究中心主任丁志杰表示,不停有担忧声音认为是某种广场协议的翻版,此次签署的协议证明这绝不是一方压着另一方,而是一份彼此尊重、彼此磋商的协议,显露多边共识,可谓大国之间协调汇率政策的范本。

如此,2020汇率风向如何?它将怎样调节经济?又会如何摆布你的钱袋子?

“共振时刻”

“汇率独霸国”摘帽+人民币贬值+中美签署第一阶段经贸协议……这一刻来得有点突然;全球金融市场却默示纷歧。

1月15日,美国三大股指,道琼斯家产、纳斯达克、标普500指数等均全线上涨;但第二天,上证指数报收3074.08,跌0.52%(年内涨幅0.79%);深证指数跌 0.04%;但年内涨幅5.15%。

当日,美元指数盘中报97.1966,年内涨0.78%;但20日为-0.23%;在岸人民币(CNY)、离岸人民币(CNH)分袂收于6.8800、6.8753;契合6.8807的当天中间价。

就目前而言,莫尼塔研究董事长兼首席经济学家钟正生认为,人民币的贬值更多是市场供求关系在发挥作用。

华创证券首席宏观阐发师张瑜亦评释,从搭建的逆周期因子估算来看,近期并无大幅的逆周期作用,其是显著小于破7之时的。这一波人民币贬值的大背景是美元从去年12月以来不停维持弱势,前期破7后情绪超贬了一些,

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,近期叠加了中美贸易弛缓的市场情绪提振,是一个共振成效。“逆周期因子并未显著干预,还是市场因素多一些”。

根据京东数科首席经济学家沈建光的话说,此波人民币贬值彻底是市场因素的作用,与逆周期调控因子不要紧;目前6.8的人民币汇率程度较为均衡。

合理的汇率程度似乎也来之不容易。1月16日,中国央行官网发布的“关于中美第一阶段经贸协议汇率章节的情况阐明”表现:此次中美第一阶段经贸协议的第五章为《宏观经济政策、汇率问题和透明度》。在该章节中,双方同意尊重相互货币政策自主权,实施由市场决定的汇率制度,防止竞争性升值,坚持数据透明度,通过协商打点分好比。

而协议中的汇率章节共13条,包含四个部门,如『谲则、理睬、数据透明度、双方分好比的打点”。这此中,总则包含三点:相互尊重对方的货币政策自主权;双方认识到实行灵活汇率制度在可行情况下能够起到吸收冲击的作用;双方共同的目标是奉行增强经济基本面,提升透明度并防止不成继续的外部失衡的政策。

就“汇率和透明度”来说,市场似乎担心人民币汇率会藏独贬值,重蹈“广场协议”后日元的覆辙。“美国此轮与各国的经贸谈判也许更加注重汇率规则的‘公平’,而不是以匆忙成美元大幅升值为目的。”钟正生认为。

“双方在汇率政策上做出的理睬”部门包含四条:恪守G20公报中关于汇率的理睬,防止竞争性升值以及防止将汇率用于竞争性目的;双方均受IMF协定约束,防止通过独霸汇率或国际货币体系来阻碍国际出入的有效调整或取得不公平的竞争优势;双方将实现并维持市场决定的汇率制度;双方将坚持常常沟通,并就外汇市场情况、活动与政策进行沟通协商。

“中美作为世界上最大的两个经济体和次要蕴藏货币发行国,就汇率问题告竣公平互利的共识,既有利于两国加强沟通和协商,匆忙进宏观经济的稳重运行,也有利于全球外汇市场的有序运行和调整,掩护国际货币体系的不变。”中国央行表示。

在中国央行看来,依照这些协议内容,美国在2019年8月认定中国为汇率独霸国的做法缺少事实依据,其单方面贴标签的行为也与协议中双方约定的打点分好比的方式不符。在汇率协议的谈判过程中,中方反复向美方分析了对“汇率独霸国”问题的坚定立场。2020年1月13日,美国财政部发布的汇率政策陈诉不再认定中国为“汇率独霸国”,为中美汇率协议的有效执行缔造了条件。

是的,“摘帽了!翻篇了!”钟正生感叹。他认为,在人民币汇率“破7”的担忧蔓延四年之后,2019年8月美元兑人民币汇率一举突破7水位,最高升值到濒临7.2。但可喜的是,此前各界不停担心的人民币汇率超调和失控并未浮现。

破就破了!瞧,此刻又重回6时代了。如中国央行有关负责人此前所言,人民币汇率“破7”,这个“7”不是春秋,过去就回不来了,也不是堤坝……“7”更像水库的水位,丰水期的时候高一些,到了枯水期的时候又会降下来,有涨有落,都是正常的。

去年人民币“破7”时,央行行长易纲曾表示:虽然近期受到外部不确定性因素影响,人民币汇率有所颠簸,但对人民币连续作为强势货币充斥信心。

回望2019年,人民币兑美元汇率分为三个阶段:1月至4月走升;5月至9月初大幅下跌;9月初至今反弹回稳。

事实上,据鄂志寰阐发,人民币汇率与美中之间的两年国债收益率差高度相关,2017-2018年美联储7次加息使美国国债收益率趋近中国国债收益率;2015年11月人民币与一篮子货币挂鈎之后,美元指数与美元兑人民币相关性从0.2翻了一倍,到达0.39。

钟正生亦认为,在中美贸易斗嘴整体弛缓的情况下,2020年人民币汇率与美元指数的相关性或将回归。2019年10月以来美元指数开启的走弱过程将贯穿2020年,成为撑持人民币贬值的另一关键力量。

固然,汇率历来就不纯挚受经济因素的影响,甚至有学者认为,经济增长下行承压之下,需要时,汇率政策可让位于稳增长。

而一些出口企业设定的志向汇率程度目标是在“7.1至7.2”之间。

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